太阳城网址中国银河给予建筑行业推荐评级：积基树本中流砥柱

　　太阳城网址稳增长是今年经济工作的主题：今年我国经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力，太阳城网址中央多次会议强调经济稳增长的重要性，各部门和地方政府陆续出台相关政策和措施推动经济稳增长。财政货币政策“以我为主”。1-5月，我国社会融资规模增量为15.79万亿元，同比多增1.75万亿。5月M2同比增长11.1%，处于近三年较高水平。当前流动性保持合理充裕水平。

　　基建是稳增长抓手，从适度超前基建过渡到全面加强基建：3月5日，国务院总理在政府工作报告中提出要适度超前开展基建。中央财经委员会第十一次会议强调，全面加强基础设施建设构建现代化基础设施体系。2022年1-5月份，广义基建投资增速为8.16%，水利工程和电力热力燃气等投资增长较快。专项债发行提速，基建投资资金来源有保障。预计2022年我国广义基建投资增速为7.82%。

　　房地产新开工降幅有望收窄，行业新闻房建景气度边际改善：在“房住不炒”的定位以及三道红线的政策要求下，今年房地产开发投资增速持续走低，前5个月增速为-4.0%。在经济承压背景下，部分地区房地产行业监管政策放松，房地产新开工增速降幅有望收窄。保障房建设获得政策支持，有助于稳增长和促进房地产行业健康发展。

　　工建多点开花，关注化建工程、太阳城网址国际工程和钢结构等：2022年“三桶油”的资本开支同比增长4.6%，年初至今原油价格持续上涨，“三桶油”盈利向好，化建工程景气度有望提升。钢结构获政策加持，当前渗透率较低，未来发展空间较大。美元兑人民币从年初的6.37提高至6月19日6.7，人民币贬值会增加汇兑收益，国际工程受益。行业集中度持续提升，推荐基建、工建等。建筑行业集中度持续提升，八大建筑央企新签订单市占率从2013年的24.38%提升至2021年的37.88%。建筑行业估值水平较低，建筑行业动态PE位于过去5年36.86%的历史分位点。推荐基建、工建、景气度改善的房建等领域投资机会。推荐中国电建(601669.SH)、中国中铁(601390.SH)、中国铁建（601186.SH）、中国交建(601800.SH)、中国能建(601868.SH)、中国中冶(601618.SH)、中国化学（601117.SH）、中国建筑(601668.SH)、华设集团（603018.SH）、设计总院（603357.SH）等。建议关注山东路桥（000498.SZ）、四川路桥(600039.SH)等。

　　风险提示：新冠疫情影响生产经营的风险；固定资产投资下滑的风险；应收账款回收不及预期的风险。

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